春节以来，沥青在原油上涨但本身根基面偏弱的布景下，整体显现高位区间振荡。截至3月16日收盘，沥青主力合约报收在3022元/吨，根基与春节后的价钱持平。后期来看，原油在俄罗斯和美国产量上升的利空影响下，回调风险加重，同时沥青本身高库存进一步利空价钱，估计短时间沥青上方将继续承压。

本钱支持减弱供给存增加预期，原油高位承压。回首江南体育之前OPEC告竣耽误减产的布景可以发现，沙特之所以赞成减产是由于俄罗斯和美国原油产量增加动能不足，沙特在享受高油价的福利的同时又不掉市场份额是鞭策本轮减产告竣的主要缘由。后期来看，美国原油产量已慢慢恢复，在沙特减产后，美国或填补一部门沙特的供给缺口。EIA数据显示，截至3月3日当周，美国原油产量增添90万桶/日至1090万桶/日，同时数据显示2月美国代替沙特成为印度第二年夜原油出口国，沙特市场份额遭受蚕食。另外，俄罗斯方面暗示其原油产量也会回升。是以，在美国和俄罗斯产量回升的环境下，沙特增产的可能性增年夜，估计在3月底OPEC会议前，原油供给增添的预期便可能会在市场中反应，后期原油或面对必然的回调压力，本钱端利空沥青价钱。供给保持宽松沥青炼厂装配开工率稳步晋升，供给保持宽松。2月因为春节前炼厂以降负排库为主，节后下流成交平淡，部门装配停工或转产，炼厂低负荷运行，2月沥青产量环比降落较着。数据显示，2月国内沥青总产量216.4万吨，环比降落16.29%。进入3月今后，节前锁价的商业商最先慢慢提货，加上沥青价钱相较焦化料仍有优势，沥青供给显现上升趋向。据市场统计，3月国内炼厂打算排产253.3万吨，环比增添16.4%，依照截至3月10日的平均装配开工率测算，到3月底还需要出产140万吨摆布才能到达出产打算。综合来看，今朝炼厂开工率仍有必然的晋升需求，估计沥青供给端将保持宽松。高库存延续沥青终端需求释放有限，短时间高库存将延续。因为沥青需求的传导机制是炼厂到商业商再到终端项目，商业商的接货其实不能反应终真个现实需求。春节后的一周至3月底，炼厂库存呈现必然水平的降落，资本由炼厂向中心商转移，而下流现实需求并未跟上，致使对应的社会库存呈现必然水平的回升。3月今后，炼厂已履行前期定单为主，资本继续向商业商转移，同时高价沥青按捺下流的接货积极性，终端需求没有起色，使得沥青社会库存继续增添。另外，后期到港的国外进口沥青在终端需求没有改良的布景下同样成为社会库存的一部门，进一步加重了当前沥青的库存压力。数据显示，截至3月10日当周，国内沥青社会库存为75.4万吨，较春节前增添10.41万吨。后期来看，雨水气候影响下流施工，加上供给稳步增加，估计沥青高库存压力仍将延续。

原油在供给增加预期的利空压抑下，面对必然的回调风险，减弱沥青本钱端支持。根基面上，当前炼厂开工率稳步晋升，沥青供给相对宽松，同时下流终端需求表示疲弱，供需矛盾使得沥青延续高库存压力。综合来看，沥青在本钱端与根基面的利空影响下，后期将继续承压。