双轮回促传统财产延续回升

编者案 石油和化工板块在本钱市场占有了主要地位。2021年，石油和化工板块将若何演绎?又储藏哪些投资机遇?在辞旧迎新之季，本版特推出《2021年石油和化工板块投资策略》报导，供读者参考。

跟着迈入后疫情时期，周期性市场需求、能源减产和谈支持国际原油价钱回升，加上全球整体活动性宽松和弱美元情况有益在年夜宗商品价钱上行，这些为世界经济走出窘境供给了杰出的外部情况，更加国平易近经济支柱的石化财产组成利好。

多家证券公司研报认为，2021年化工行业景气宇有望在国内国际双轮回的驱动下延续晋升，本钱市场将迎来化工 年夜 时期，传统化工中的炼化、农药、轮胎等板块值得等候。

炼化板块需求拉动暖风频吹

平易近营年夜炼化是多家证券公司延续存眷的板块。其焦点逻辑是：PTA等上游化工操行业集中度延续晋升;平易近营年夜炼化龙头产能延续落地进献不变的事迹增量;陪伴疫情节制油江南体育价中枢有望上行，利好平易近营炼化盈利程度。

2020年是年夜炼化项目集中投产期，国内乙烯产能估计新增500万吨/年。此中，恒力石化、中科炼化、辽宁宝来等蒸汽裂解和催化副产传统线路新增产能430万吨/年，耽误中煤填平补齐工程、青海年夜美矿业和吉林康奈尔煤/甲醇制烯烃线路新增产能72万吨/年。估计2020年末我国乙烯总产能将到达3400万吨摆布。

PX方面，2020年PX估计新增产能720万吨，平易近营炼化还是新增产能主力军，包罗浙江石化一期项目新增200万吨/年、中化泉州芳烃项目80万吨/年和中石化天津合建芳烃项目160万吨/年产能等。

国信证券比力看好炼化板块，并对照了恒力石化、浙江石化、恒逸文莱和上海石化四年夜炼化项目。数据显示，2020上半年国内三年夜炼化项目(恒力炼化未表露具体毛利率环境)都实现了20%～25%的毛利率。

华泰证券也认为，在国内复工复产推动和海外定单转移等的需求鞭策下，行业暖风几次，2021年炼化板块值得等候。

钛白粉板块量价齐升盈利显著

在多项政策刺激下，基建和地产相干的化工品需求将增添，相干企业盈利状态有望改良，钛白粉市场据有率高的企业盈利晋升也较为显著。

出口恢复叠加国内需求旺季到来，钛白粉市场回暖。9月国内多家钛白粉企业上调产物价钱。截至12月底，国内硫酸法金红石型钛白粉市场主流价钱为1.6万～1.7万元(吨价，下同)，锐钛型钛白粉市场价钱为1.35万～1.45万元，氯化法钛白粉报价为1.8万～1.98万元。

需求端利好一方面来自国内 金九银十 传统旺季，另外一方面来自出口市场显著回暖。本年9月份国内钛白粉出口同比年夜增34%，鉴在前期国内钛白粉出口延续连结20%以上增速，估计后期出口增加还将连结高位。

承平洋证券认为，钛白粉行业整体开工率不高，库存延续降落，现货供给重要，再加上钛矿石价钱连结高位，后期钛白粉价钱仍将稳中上行，量价齐升将带动相干公司盈利。

轮胎板块打造品牌抢占市场

2020年5月13日，美国钢铁工人结合会(USW)向美国商务部和美国国际商业委员会(ITC)提出申请，要求对来自韩国、泰国、越南和中国中国台湾地域的乘用车和轻卡车轮胎产物启动反推销查询拜访，海外建厂的中国轮胎企业输美轮胎或将受阻。不外，持久来看，中国出口至美国的轮胎占中国轮胎总出口额仅12%，中国轮胎企业可经由过程出口其他国度来填补损掉。

从市场来看，轮胎市场可分为配套市场和替代市场，国内品牌轮胎在替代市场逐步崭露头角。配套市场与替代市场相辅相成。轮胎企业以进入原配市场为方针，而原配胎市场的品牌形象和终端消费者改换原装品牌的换胎习惯，又会反向助推替代胎市场拓展。

是以，最近几年来，内资轮胎企业经由过程延续研发和品牌扶植慢慢买通知名车企供给链，抢占替代市场份额，国内轮胎企业事迹有望晋升。

农药板块需求改良企稳回升

2020年以来，全球首要食粮如玉米、年夜豆、小麦价钱从底部最先回升。截至2020年10月底，国内玉米、棉花现货均价为2368元、14388元，较年头别离上涨约29%、6%。中金公司认为，食粮价钱上涨有望带动农药需求，农药价钱将企稳回升，行业有望走出近两年的下行通道。

农药是主要的农资产物，是植物的 庇护神 。现在，食粮价钱筑底，促进国内农药行业供给款式最先改良。同时，拉尼娜天气将会加重农产物价钱波动，和产能向中西部转移等，农药新增供给慢慢增添，产能有望进一步向头部企业集中。

农药价钱自2019年头以来整体承压，原药价钱指数2019年底下滑至近两年来的低点。但2020年在农药供给款式呈现较着改良，加上《2020年农药治理工作要点》对农药行业治理提出更高要求，行业监管趋严、退出机制完美之下，国内农药行业进一步实现财产进级，中小农药企业也加速关停并转，在本钱提高档身分支持下，农药价钱中枢已系统性上移。

从需求来看，农作物莳植面积扩年夜、原油价钱上行和农作物涨价，有望刺激农药的施用积极性，从而增添农药需求。另外，中国是全球首要的农药原药出产国和出口国，每一年全球农化市场终端发卖范围保持在500亿美元上方，我国农药企业又有望分得一杯羹。