一季度铜版纸市场行情偏弱。一月份铜版纸市场清算为主，正值春节假期，下流业者陆续休市，交投有限。2月份公共卫闹事件的影响，市场需求骤减，物流身分影响，纸厂出货受阻，库存程度增添，市场交投寥寥。下流印厂定单有限，下旬陆续开机，然终端需求恢复迟缓，开工负荷率不高，多以耗损节前库存为主。3月份铜版纸市场行情延续弱势。物流根基恢复正常，厂家出货恢复。然商务印刷等需求恢复迟缓，下流采购不积极，经销商定单有限，部门为下降库存，价钱稳中下行100-200元/吨。

木浆价钱清算

上游纸浆价钱显现清算态势。1月份正值中国春节，市场交投逐步转淡，月内浆价提涨速度较缓慢，月内累计提涨50-100元/吨。2月份进口木浆现货市场成交平淡，针叶浆价钱窄幅下探50元/吨或以上，其余浆种价钱转变不年夜。3月份进口木浆现货市场保持震动清算走势，月末窄幅上扬50-100元/吨。

一季度铜版纸毛利率窄幅下行。铜版纸价钱稳中下滑，上游纸浆价钱较为坚挺，导致铜版纸毛利窄幅下滑。然受纸浆价钱延续低位影响，铜版纸毛利依然处在偏高位置。

2020年1-2月，我国铜版纸进口量约31.97千吨，同比削减5.37%；进口均价1182.10美元/吨，同比下调1.71%。我国铜版纸出口量137.16千吨，同比削减21.13%；出口均价822.53美元/吨，同比下跌13.06%。出口量年夜幅削减，利空在铜版纸市场。

后市瞻望

供给：今朝企业和经销商库存压力较年夜。

需求：铜版纸需求以社会定单为主，今朝社会需求恢复迟缓，加上全球公共事务影响，出口定单存削减预期。

本钱：今朝中国进口针叶浆方面供给受国外突发检验、疫情、集装箱周转率偏低等身分影响，存收紧预期，估计二季度进口针叶浆价钱存上扬可能，但涨幅或受公共卫闹事件对需求面的直接影响，和经济增速放缓拖累。

卓创估计，二季度铜版纸市场延续弱势，交投环境难有改不雅。首要受以下三方面影响：1.后期纸浆供给存收紧预期，纸浆价钱存上调可能，然涨幅或受其他身分拖累；2.库存压力照旧较年夜；3.需求恢复较为迟缓。