跟着利空身分慢慢兑现，估值支持或再加强，叠加增量MTO需求兑现，届时可能会呈现阶段性反弹。

甲醇期货自2011年上市至今，市场容量和成熟度较着晋升，功能阐扬结果显著。甲醇兼具化工、能源等多重属性，深受财产企业和金融机构存眷，其期现价钱慎密连系的逻辑不会转变，根基面仍将是行情的首要驱动身分。

受美国寒潮气候和整体宏不雅空气影响，2021年甲醇价钱宽幅振荡，波动率仍处在高位，市场交投活跃。近期受利多出尽叠加产区现货压力传导，甲醇行情回归理性，MA2105合约也从2682元/吨回调至2400元/吨四周。今朝甲醇估值相对适中，上下流均有相对公道的利润，且产销套利窗口和进出口窗口也邻近封闭状况，整体市场到达相对平衡的状况。

瞻望将来，甲醇期价或先弱后强，需要存眷的风险点在在内蒙古 双控 政策是不是会扩年夜化，进而影响到全部西北甲醇的供给。

起首，甲醇开机率将慢慢回升，产区现货供给边际压力闪现。按照我们对产区甲醇装配的动态跟踪，3月25日前后甲醇装配检验产能或到达最岑岭，接近900万吨，固然4月检验量仍然较年夜，但会被3月检验装配的重启所笼盖，致使整体检验量降落，叠加中煤鄂尔多斯100万吨新产能的投产，届时国内供给将快速重回高位。从经济性角度去看，今朝产区出产利润不错，内蒙古、陕西等地的现货出产利润多在300元/吨以上，但在国内产能周期下，将来利润预期其实不乐不雅。今朝企业自动检验积极性不高，这无疑会给价钱带来压力。

其次，海外供给将继续恢复，甲醇进口量有望回到正常程度。4月口岸存在累库预期，口岸一样面对边际承压。固然海外需求慢慢恢复，特别是燃料类需求，但从甲醇全球消费去看，欧美占比仅20%摆布，能源需求占比海外总需求约50%，若环比增速30%，需求增量仅达250万吨，而现实纷歧定能到达这个增速，我们认为海外需求增加带来的支持或有限。

再次，今朝市场买卖的是供给恢复逻辑，价钱延续偏弱，但跟着利空身分慢慢兑现，估值支持或再加强，叠加增量MTO需求兑现，届时可能会呈现阶段性反弹。

最后，存眷内蒙古 双控 政策是不是继续扩年夜。今朝内蒙古部江南体育门超产甲醇装配已调回正常负荷，利好已反映，但假如影响继续扩年夜到周边区域，可能会再次鞭策甲醇价钱上涨。

综上所述，甲醇今朝的买卖主线是供给压力增年夜，下方空间相对有限，价钱或继续谨严寻底，重点存眷内蒙古 双控 政策和MTO新需求什么时候落地。5 9价差上，大要率先反套后正套，将来正套驱动更多是主力移仓逻辑，存在正套机遇。建议甲醇财产客户存眷近期风险，公道操纵甲醇期货或期权来治理好相干价钱风险。

PP在3 4月供需矛盾不年夜，叠加出口支持，价差存走强驱动，但PP涨价难向下流传导，且中心环节库存处在高位，固然存在扩年夜驱动，但空间受限。4月价差可能呈现拐点，且有延续缩窄驱动，一方面甲醇需求利好叠加做多平安边际，且MTO需求利好直接利多甲醇利空PP；另外一方面跟着新产能释放和海外供给恢复，PP边际上已有转弱预期，5月价差大要率会慢慢缩窄。