本年以来，PTA行业产能多余和高加工费、高开工、高库存的 三高 特点成为行业共鸣，市场一致灰心预期下，PTA期货成为空配标的，PTA指数在4月中下旬创下上市以来新低。新凤鸣二期PTA新装配在10月底至11月初顺遂投产，在新产能释放的利空冲击下，11月上旬PTA期价与原油价钱走势背离，PTA指数迫近4月创下的汗青低点。跟着国际油价延续反弹，PX供需边际改良，PTA现货畅通货源阶段性削减，市场买卖逻辑由供需面切换至本钱主导。绝对价钱低位使得PTA期货备受资金青睐，各合约总成交量和持仓量创下汗青新高，主力合约量价齐升向上冲破。PTA行业历经2015 2016年产能出清以后，本年再次进入扩产岑岭期。本年国内打算新增PTA产能1090万吨/年，产能增速将到达20.8%。至本年年末，PTA总产能将到达6333万吨/年，跨越聚酯总产能，构成绝对多余的状况。国内PX行业自客岁率先扩大，供给趋在宽松乃至多余，致使财产链利润再分派，PX环节向PTA环节让利。本年PTA盘面加工差平均保持在680元/吨摆布，年夜部门主流装配可以或许连结较好的盈利。在高利润驱动下，PTA企业积极出产，产量创下近几年的新高。可是下流聚酯需求增速相对较低，加上疫情致使需求快速萎缩，PTA库存自3月以来延续爬升至400万吨以上。今朝PTA开工负荷晋升至90%以上，福建百宏250万吨/年新装配打算12月试车，而金九银十旺季事后下流需求慢慢转淡，江浙织机负荷见顶回落，年前PTA将加快累库，PTA加工差存在紧缩空间。PTA行业产能多余和高加工费、高开工、高库存的 三高 特点成为行业共鸣，市场一致灰心预期下，PTA期货成为空配标的。4月商品市场触底反弹，大都化工品已迫近或冲破年头高点，而PTA却持久保持低位盘整振荡探底的状况。11月以来，疫苗进展利好频发，市场对来岁需求恢复预期相对乐不雅，市场风险偏好抬升，国际油价V形反弹并向上冲破。12月初 欧佩克+ 告竣折衷的减产和谈，2021年1月增产50万桶/日，每个月召开 欧佩克+ 部长级会议对减产和谈进行修订，每个月调剂不跨越50万桶/日，抵偿减产刻日耽误至2021年3月底。今朝布油迫近50关隘，较11月初的低点已累计涨超20%。市场一致灰心预期下，原油价钱反弹为PTA市场带来一线曙光，市场买卖逻辑由供需主导切换为本钱主导。另外，中金石化和福海创PX装配陆续进入检验历程，中化泉州PX新装配投产进度不和预期，而PTA负荷晋升利好PX需求，PX供需边际改良，也减缓了PTA本钱端压力。PTA供需多余的实际致使PTA市场显现正向布局，PTA现货和近月合约表示偏弱，远月合约延续升水，基差可以或许笼盖无风险套利本钱，期堆栈单在9月从头注册以后延续快速爬升。截至12月7日，PTA注册仓单加上有用预告已跨越30万张，相当在150万吨现货，创下上市以来新高。年夜量货源被固化在交割库，致使现货市场上畅通货源削减。PTA绝对价钱迫近汗青低位，加上原油反弹和PTA现货供给阶段性收紧，资金博弈加重，PTA期货沉淀资金量愈来愈年夜。PTA各合约总成交量在12月4日到达473.6万手，总持仓量在12月7日到达385.4万手，均创下上市以来新高。跟着期货注册仓单快速爬升，PTA交割库容显现重要场合排场。PTA2101合约和主力2105合约持续两个买卖日均涨超3%，主力合约量价齐升，近三个买卖日持仓量累计飙升71.4万手。

综合来看，疫苗利好频发，江南体育市场对来岁需求恢复预期相对乐不雅， 欧佩克+ 减产托底政策延续，国际油价重心慢慢抬升，PTA本钱支持获得强化。PTA期堆栈单快速爬升致使交割库容重要，现货畅通货源削减，估计短时间PTA期价仍将保持强势。中期来看，跟着油价反弹，欧佩克同盟矛盾将慢慢激化，美国页岩油也将慢慢回归，油价走势仍存在频频可能。PTA仍处在扩产周期，年夜量新增产能限制PTA期价反弹空间。